JAPAN DEEP VALUE
Hago esta entrada para explicar un poco el fondo Japan Deep Value y porque es la principal posición en mi cartera, el objetivo es presentarlo para quien no lo conozca y dejar plasmadas mis decisiones de inversión. Si alguien sabe algo más de este fondo que a mí se me haya podido escapar que me informe, podamos discutirlo y aprender todos un poco más. Agradezco de antemano cualquier crítica que le podáis hacer ya que tengo bastante sesgo de confirmación, por eso es mi principal posición.
Este fondo pertenece a la gestora Gesiuris de Barcelona que, entre otros proyectos muy interesantes, tiene el fondo Japan Deep Value desde 2016, gestionado por Marc Garrigasait. Para quien no lo conozca el fondo se creó porque descubrieron una anomalía en empresas en Japón, un filón entre microcaps y smallcaps que tienen unos balances que no se suelen encontrar en occidente, que recuerdan a las empresas del final de la Gran Depresión americana. Empresas con mucha caja neta, poca deuda y valoraciones increíblemente baratas. Esta anomalía se puede deber a la escasez de analistas ya sea japoneses o extranjeros debido a la profunda crisis bursátil que azota Japón desde hace décadas, la cuestión es que yo está premisa me la creo e invierto con ellos en mayo de 2020, una pena que el papeleo y la suscripción de los fondos de inversión sean tan lentos porque en este caso habría mucha diferencia.
Y como acaba un murciano invirtiendo su dinero y unos ahorros de su hermana de 14 años en un fondo de empresas pequeñas de Japón, hasta a mí me suena loco. Pues a principios de este año cuando empiezo mis andaduras por esto de la inversión descubro gracias a Value School el fondo Japan Deep Value y gracias a estas presentaciones pues empiezo a valorar el invertir en el fondo.
Este es uno de los motivos por los que he invertido, me gusta mucho que haya tanta información y presentaciones de mano del gestor sobre este fondo, me ayuda mucho entender la historia del fondo y para que si llega una travesía por el desierto en forma de valor liquidativo que no se mueve incluso baja durante unos años, tener la confianza de meter más pasta. Otro motivo para invertir en el fondo, que va ligado con el anterior, es Marc Garrigasait, así directamente, este señor transmite una actitud que me enamoró. Sé que no es muy buena idea guiarse por sensaciones, por eso su amplia trayectoria también ayuda a hacerse una idea de quien gestiona tu dinero. Marc aparte del fondo gestiona Koala Capital Sicav lo que en mi opinión lo convierte en un conservador de grandes patrimonios, yo quiero que el mío, aunque pequeño, sea gestionado por alguien así. Debido a su larga experiencia ha cabalgado por tan variopintos escenarios económicos como nos han dejado las últimas décadas y como no es lo mismo contarlo o leerlo que vivirlo, en mi opinión es una persona capaz de gestionar perfectamente lo que venga. Sus logros serán muchos, pero a mí me gusta como la gente cuenta sus errores. Cuando Marc explica uno de los errores que, según él, cometió con la Sicav tras la crisis financiera por no conseguir la rentabilidad del mercado al no invertir en empresas que no pasaban por su filtro por tener deuda; me hace reafirmar todo lo anterior y ver que es una persona que sigue su propio camino. Esto me devuelve a la premisa en que se basa el fondo. Al estar gestionado por un grupo de personas que piensan independiente y que son admiradores de Michael Burry, me creo que hayan sido capaces de encontrar una anomalía que nadie más ha conseguido ver y que nos van a hacer ganar a los partícipes mucha pasta, que es mi objetivo al invertir en este fondo. Y que ellos mismos sean beneficiarios de las rentabilidades porque según explican tiene una parte importante de su capital en el fondo.
Pero y los problemas de este fondo, pues unos cuantos. Para empezar la inversión inicial son 3000€, creo que puede hacer que gente se quede fuera, y cada nueva aportación que se haga debe ser de 1000€, quizás cuando vuelva a bajar no tenga la liquidez suficiente para hacer más aportaciones y comprar barato como a mí me gusta; pero esté es más un problema personal, por ser pobre. Comisión de gestión bastante alta sobre un 1.5%, esta rentabilidad negativa está asegurada, vaya como vaya el fondo. Luego están los riesgos que tiene por los mismos motivos que tiene oportunidades. Al ser un fondo 100% Japón tiene todos los posibles problemas asociados al país como ser el más endeudado y continuar con los problemas endémicos que tiene desde hace años. Además, las empresas que componen el fondo en su gran mayoría no exportan así que en principio es necesario que Japón vaya bien. El hecho de que sean empresas desconocidas es ventaja e inconveniente, porque para que la cotización suba es necesario que lleguen más inversores y para que suba mucho tiene que haber inversores extranjeros, esto es especialmente complicado porque son empresas realmente poco conocidas y de las que es difícil encontrar información. Otro tema es la posible volatilidad que se sufra por el camino, al ser totalmente RV y de pequeñas empresas se presupone va a ser alta, esto para mí no es ningún problema, de hecho, abrí mi posición por la oportunidad que dieron las caídas por el coronavirus y si se dan más, intentaré hacer más aportaciones.
Como conclusión creo que al ser empresas con tan buenas valoraciones el riesgo es bajo y hay una gran opcionalidad positiva. La mayoría de estas empresas han sobrevivido a la crisis brutal que se dio en Japón en los 90 y hay siguen, mejorando sus números. Michael Burry también anda buscando valor entre las pequeñas empresas japonesas y a mí también me hace especial ilusión. Creo que el fondo irá bien los próximos años y gracias a la volatilidad y haciendo un poco de market timing creo que conseguiré unos buenos retornos. La posición que tengo en este fondo supone como un 25% de mi capital total, a día de hoy está como en un +5%.
Todo esto es un análisis particular de una persona con casi ninguna experiencia, mi objetivo es dejar plasmadas mis ideas de inversión para poder revisarlas dentro de unos años y poder aprender. Si alguien que lea esto ve algún error y me puede ayudar se lo agradezco. Si alguno quiere ver las presentaciones del fondo puede encontrarlas en Value School en YouTube y en el podcast de ValueInvestingFM.